#финансы #планирование #бизнеспланирование #консалтинг #анджеллайт #consulting #angellightconsulting

Политика привлечения заемных средств плюс кредитная политика.
Если простым языком, когда затеваешь проект, размышляешь, какие деньги инвестировать в проект, свои собственные, взять у соседа «Рудика», договориться с Поставщиками об отсрочке платежа так, чтобы весь проект или большая его часть за счет Поставщика, либо пополам, часть за свой счет, часть за счет Поставщиков, так сказать риски пополам и «в одной лодке». Либо взять кредит в банке, либо свои средства дать в долг, а себе взять кредит. Вариантов много, порядку.
Первое для чего привлекаются заемные средства, как правило заемные средства привлекаются для пополнения оборотных средств или для вложения в инвестиционный проект.
В наших предыдущих примерах, где мы рассмотрели вопросы бюджетирования и построения прогнозного потока денежных средств, мы поняли, что такое кассовый разрыв, мы задумались над привлечением заемных средств, чтобы обезопасить себя от кассового разрыва. Получается, что целью заимствования для нашего примера, является пополнение оборотных средств. Теперь определимся с объемом привлекаемого займа.
Сколько нужно привлечь заемных средств, чтобы не было профицита оборотных средств, на который начисляются проценты.
Два условия влияют на показатель объема заемных средств:
1. Предельным эффектом финансового рычага или леверджа
2. Достаточной финансовой устойчивостью предприятия
Коэффициент финансового рычага считается по формуле
Заемные средства / Собственный капитал
Эффект Фин рычага рассчитывается по формуле
(1 - ставка налога на прибыль) * (коэффициент рентабельности активов - процентная ставка по заемным средствам) * (заемного капитала / собственного капитала)
В нашем примере мы помним, что у нас из активов - есть 20 млн.ед. это свободные денежные средств на начало года, будем считать, что данные денежные средства - все наши активы. Валовая прибыль в нашем примере равна 7,5 млн.ед., соответственно рентабельность активов в нашем примере равна 7,5/20 = 0,37 (37,5%)
Ставка по заемным средствам, которые нам одолжил сосед «Рудик», в нашем примере составляет 24% годовых, объём заемного капитала допустим составляет 11 млн. ед. это два месяца проектных расходов из нашего примера. В случае задержек оплаты по проектам у нас вероятный риск кассового разрыва равен 2 месяцам.
Считаем коэффициент финансового рычага
11/20 = 0,55 в практике оптимальное значение коэффициента - 1,5 это когда использует 60% заемных средств и 40% собственных
Получается, что нам интереснее привлечь не 11 млн.ед. заемных средств, а 18,6 млн.ед., при этом часть своих собственных средств в размере 7,6 (20-12,4) млн. ед. инвестировать в другие активы, поступив так мы разделим риски тем, что в своей основной деятельности не будем полностью рисковать собственными деньгами, плюс получим дополнительный доход, от инвестиции в другие активы. Но прежде, чем принять решение какая доля в оборотке должна быть своих средств, а сколько заемных, посмотрим на эффект финансового рычага
Считаем эффект финансового рычага
(1-0,2)*(0,375-0,24)*(11/20) мы видим в нашем расчете, что второй показатель, разница между рентабельностью активов и ставкой по заемным средствам положительная. Это говорит о том, что чем выше коэффициент финансового рычага, т.е. чем больше заемных средств мы привлекаем, тем выше рентабельность собственного капитала, но данный эффект имеет предел, т.е. чем больше доля заемного капитала тем выше риск банкротства.
Бывают ситуации, когда второй показатель отрицательный.
Данное отрицательное значение снижает рентабельность нашего собственного капитала, проще говоря «сожрет» всю нашу прибыль, т.е. все, что заработаем, после корпоратива отдадим соседу «Рудику».
Какое принять решение - увеличить долю заемных средств, а свои реинвестировать или все-таки взять заём ровно на минимизацию рисков кассового разрыва. Данное решение зависит от отрасли, где работает Компания и от доли высоколиквидных активов. В нашем примере на начало года все активы высоколиквидные - это денежные средства в размере 20 млн.ед., поэтому мы можем взять займ в размере 18,6 млн.единиц для пополнения оборотных средств на три месяца, под 24% годовых, для минимизации риска кассового разрыва 2 месяца, и для пополнения оборотки на третий месяц, потому что мы месячную оборотку собственных средств реинвестируем. Свои собственные средсива в размере 7,6 млн.ед. мы реинвестируем так же под 24% годовых, но на 12 мес. На обслуживание заемных средств мы потратим 1,12 млн.ед. а заработаем на реинвестиции своих собственных средств 1,82 млн.единиц. Экономический эффект от данной схемы положительный, поэтому действуем так.
В предыдущих заметках и в данной заметки мы рассмотрели примеры не долгосрочного планирования, это типичное бюджетирование деятельности на год. Давайте в следующих примерах рассмотрим долгосрочное планирование. Перейдём к бизнес-планированию на примере какого-нибудь интересного стартапа.
На сегодня все, всем отличной заемно/кредитной политики в Вашей бизнес жизни. Вопросы пишите в личку.
Автор Светлана Грачёва.