Предыдущая публикация
[На прошлой неделе «Обувь России» объявила о фактическом дефолте по облигациям серии БО-07 (ISIN RU000A0JX8E6).
Это значит, что держателям бумаг в дату погашения не было выплачено тело долга по облигациям]
Недавно похожая ситуация уже происходила с облигациями Роснано, однако в том случае дефолт не был допущен — компания по своим долгам все же расплатилась.
🤔 Почему же Обувь России не смогла расплатиться с держателями облигаций и можно ли было это предвидеть?
📍 OR GROUP (бывшая «Обувь России») — розничная обувная сеть, 80% выручки которой приходится на офлайн-продажи. Как мы знаем, пандемия сильно ударила по этому направлению, а компания не сумела оперативно адаптироваться к новым условиям рынка.
На Московской бирже обращается 7 выпусков облигаций компании. Купоны по выпускам — от 11 до 16%. Облигации относятся к сегменту высокодоходных облигаций (ВДО), риски по которым выше средних.
🧐 Давайте посмотрим на такой коэффициент, как отношение чистого долга к EBITDA:
📝 [Чистый долг / EBITDA] отражает долговую нагрузку компании и показывает, сколько лет компания будет выплачивать долги, если тратить на это всю прибыль до уплаты налогов (ту самую EBITDA).
🔺 Если показатель >2, это говорит о том, что компания сильно закредитована, долговая нагрузка высокая и, как следствие, риски инвестиций в облигации такой компании существенны.
Чистый долг / EBITDA
отражает долговую нагрузку компании и показывает, сколько лет компания будет выплачивать долги, если тратить на это всю прибыль до уплаты налогов
EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) — это прибыль компании до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.
Чистый долг — задолженность по всем кредитам и займам за вычетом денежных средств
Если [Чистый долг / EBITDA] < 2, долговая нагрузка в норме
Если [Чистый долг / EBITDA] > 2, компания сильно закредитована, риски высокие
Чистый долг / EBITDA] компании «Обувь России» за 6 месяцев 2021 года — 13,6, что значительно больше двух
❗ А это значит, что инвесторы, купившие облигации компании, должны были осознавать риски, связанные с покупкой.
☝Это лишь один из множества показателей, которые мы учимся анализировать на 2-й неделе 2-й ступени Курса портфельного инвестора при отборе отдельных облигаций.
На самом деле сейчас такое время, что не обязательно лезть в ВДО, чтобы зафиксировать достойные доходности по облигациям. На YouTube канале на днях вышло видео, где я показал свой портфель всего из трех ОФЗ на ИИС типа Б. Посмотрите обязательно, если еще не успели.
Что теперь❓
В своем официальном пресс-релизе OR GROUP говорит о разработке неких антикризисных мер и рассматривает варианты реструктуризации долга.
Основным держателем облигаций является Промсвязьбанк, который владеет 99% всех бумаг. То есть по сути это был кредит, завернутый в оболочку облигаций. Обувь России вела переговоры по пролонгации этого «кредита», но договориться пока не удалось. К чему приведут антикризисные меры компании, можно отслеживать на официальном сайте компании.
Напишите в комментариях, проверяете ли долговую нагрузку компаний прежде чем купить корпоративные облигации?
А я приветствую участников Марафона «Я — Инвестор» и желаю удачи! 🤗
Для тех, кто еще не успел присоединиться к новому потоку — вот ссылка на регистрацию https://bit.ly/3g8vfoQ
Следующая публикация
Нет комментариев